Sunday 19 November 2017

Ansatteaksjeopsjoner Verdivurdering Kalkulator


ESOer: Bruke Black-Scholes-modellen Selskapene må bruke en opsjonsprisemodell for å regne ut virkelig verdi av deres ansattes aksjeopsjoner (ESOer). Her viser vi hvordan selskapene produserer disse estimatene i henhold til reglene som gjelder fra april 2004. Et alternativ har en minimumsverdi Når det er gitt, har en typisk ESO tidsverdi, men ingen egenverdi. Men alternativet er verdt mer enn ingenting. Minimumsverdi er minimumsprisen noen ville være villig til å betale for alternativet. Det er verdien verdsatt av to foreslåtte stykker av lovgivningen (Enzi-Reid og Baker-Eshoo kongressregninger). Det er også verdien som private selskaper kan bruke til å verdsette sine tilskudd. Hvis du bruker null når volatiliteten legges inn i Black-Scholes-modellen, får du minimumsverdien. Private selskaper kan bruke minimumsverdien fordi de mangler handelshistorie, noe som gjør det vanskelig å måle volatilitet. Lovgivere liker minimumsverdien fordi den fjerner volatilitet - en kilde til stor kontrovers - fra ligningen. Det høyteknologiske samfunnet prøver spesielt å undergrave Black-Scholes ved å argumentere for at volatiliteten er upålitelig. Dessverre skaper fjerning av volatilitet urettferdig sammenligning fordi den fjerner all risiko. For eksempel har en 50 opsjon på Wal-Mart-aksjen den samme minimumsverdien som et 50 alternativ på en high-tech lager. Minimumsverdien forutsetter at aksjen må vokse med minst den risikofylte prisen (for eksempel det fem - eller tiårige utbyttet). Vi illustrerer ideen nedenfor, ved å undersøke et 30-alternativ med en 10-års periode og en 5 risikofri rente (og ingen utbytte): Du kan se at minimumsverdimodellen gjør tre ting: (1) vokser aksjen til Den risikofrie rente for hele siktet, (2) påtar seg en trening og (3) reduserer fremtidig gevinst til nåverdi med samme risikofri rente. Beregning av minimumsverdien Hvis vi forventer at en aksje oppnår minst en risikofri avkastning under minimumsverdien, reduserer utbyttet verdien av opsjonen (ettersom opsjonsinnehaveren gir avkastning). Sett på en annen måte, hvis vi antar en risikofri rente for totalavkastningen, men noen av avkastningen lekker utbytte, vil den forventede prisøkningen bli lavere. Modellen reflekterer denne lavere verdsettelsen ved å redusere aksjekursen. I de to utstillingene nedenfor oppnår vi minimumsverdien formel. Den første viser hvordan vi får en minimumsverdi for en ikke-utbyttebetalende aksje, den andre erstatter en redusert aksjekurs i samme ligning for å gjenspeile den reduserende effekten av utbytte. Her er minimumsverdien for en utbyttebeholdningens aksjekurs e Eulers konstant (2.718) d utbytteavkastning t opsjonstid k utøvelse (streik) pris r risikofri rente Ikke bekymre deg for den konstante e (2.718) det er bare en måte å sammensatte og rabatt kontinuerlig i stedet for å blande med årlige intervaller. Black-Scholes Minimumsvolatilitet Vi kan forstå Black-Scholes som lik de alternativene minimumsverdi pluss tilleggsverdi for alternativets volatilitet: jo større volatilitet er, desto større er tilleggsverdien. Grafisk kan vi se minimumsverdi som en oppovergående funksjon av opsjonsperioden. Volatilitet er et pluss opp på minimumsverdien. De som er matematisk tilbøyelige, kan foretrekke å forstå Black-Scholes som å ta minimumsverdien formel vi allerede har vurdert og legge til to volatilitetsfaktorer (N1 og N2). Sammen øker disse verdien avhengig av graden av volatilitet. Black-Scholes må justeres for ESOs Black-Scholes estimerer virkelig verdi av et alternativ. Det er en teoretisk modell som gjør flere forutsetninger, inkludert opsjonens fulle handelskapasitet (det vil si i hvilken utstrekning opsjonen kan utøves eller selges på opsjonshaverne) og en konstant volatilitet gjennom opsjonslivet. Hvis forutsetningene er riktige, er modellen et matematisk bevis og prisutgangen må være riktig. Men strengt tatt er forutsetningene sannsynligvis ikke riktige. For eksempel krever det at aksjekursene skal bevege seg i en bane som heter Brownian-bevegelsen - en fascinerende tilfeldig spasertur som faktisk observeres i mikroskopiske partikler. Mange studier tviler på at aksjer bare beveger seg på denne måten. Andre tror at den bruniske bevegelsen blir nær nok, og vurder Black-Scholes som et upresent men brukbart estimat. For kortvarige handlede alternativer har Black-Scholes vært svært vellykket i mange empiriske tester som sammenligner prisutgangen til observerte markedspriser. Det er tre viktige forskjeller mellom ESOer og kortsiktige handlede alternativer (som er oppsummert i tabellen nedenfor). Teknisk er hver av disse forskjellene i strid med en Black-Scholes-antagelse - et faktum som regnes av regnskapsregler i FAS 123. Disse inkluderte to justeringer eller fikser til modellens naturlige utgang, men den tredje forskjellen - at volatiliteten ikke kan holde konstant over det uvanlig lange livet til en ESO - ble ikke adressert. Her er de tre forskjellene og de foreslåtte verdsettelsesrettene foreslått i FAS 123 som fortsatt er i kraft fra mars 2004. Den viktigste løsningen i henhold til gjeldende regler er at selskapene kan bruke forventet levetid i modellen i stedet for den faktiske fulle løpetiden. Det er typisk for et selskap å bruke et forventet levetid på fire til seks år for å verdsette opsjoner med 10-årige vilkår. Dette er en vanskelig løsning - et bandhjelp, virkelig - siden Black-Scholes krever det faktiske begrepet. Men FASB var på utkikk etter en quasi-objektiv måte å redusere ESOs verdien siden den ikke handles (det vil si å redusere ESOs verdi for manglende likviditet). Konklusjon - Praktiske effekter Black-Scholes er følsom for flere variabler, men hvis vi antar et 10-årig alternativ på en 1 utbyttebetalende aksje og en risikofri rente på 5, gir minimumsverdien (forutsetter ingen volatilitet) oss 30 av aksjekursen. Hvis vi legger til forventet volatilitet på, si 50, fordobles opsjonsverdien grovt til nesten 60 av aksjekursen. Så, for dette bestemte alternativet, gir Black-Scholes oss 60 aksjekurs. Men når det brukes på en ESO, kan et selskap redusere den faktiske 10-årige innspillingen til et kortere forventet levetid. For eksempelet ovenfor, reduserer 10-årsperioden til et femårig forventet liv, verdien reduserer til 45 av pålydende verdi (og en reduksjon på minst 10-20 er typisk når man reduserer termen til forventet levetid). Til slutt får selskapet en reduksjon av hårklippet i påvente av forfeitures på grunn av ansatteomsetning. I denne forbindelse vil en ytterligere haircut på 5-15 være vanlig. Så i vårt eksempel vil 45 bli ytterligere redusert til en kostnad på ca. 30-40 av aksjekursen. Etter å ha lagt til volatilitet og deretter trekker for en redusert forventet levetid og forventede forfeitures, er vi nesten tilbake til minimumsverdien ESOs: Bruke Binomial ModelEmployee Stock Options: Verdivurdering og prisproblemer av John Summa. CTA, PhD, grunnlegger av hedgeMyOptions og OptionsNerd Verdsettelse av ESOer er et komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse, slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Verdivurdering Eventuelt valg vil ha mer eller mindre verdi på det, avhengig av følgende hovedverdivende faktorer: volatilitet, gjenstående tid, risikofri rente, strike og aksjekurs. Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett til å kjøpe 1.000 aksjer i selskapets aksje til en kurs på 50, er for eksempel typisk stipenddataprisen på aksjen den samme som aksjekursen. Når vi ser på tabellen nedenfor, har vi laget noen verdivurderinger basert på den velkjente og brukte Black-Scholes modellen for opsjonsprising. Vi har koblet inn nøkkelvariablene som er nevnt ovenfor, mens du holder noen andre variabler (dvs. prisendringer, rentenivåer) som er fastsatt for å isolere virkningen av endringer i ESO-verdi fra tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-stipend, som vist i tabellen under, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsic verdi. Selv om tids - og utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli hos selskapet hele 10 år (antatt nedenfor er 10 år for forenkling), eller fordi en stipendiat kan foreta en for tidlig utøvelse, er det noen antakelser om virkelig verdi presenteres nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. (For å lære mer, les hva som er valgverdig og hvordan du unngår avslutningsalternativer under foreløpig verdi.) Forutsatt at du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig konto for verdier for en ESO med en 50 treningspris med 10 år til utløp og hvis på pengene (aksjekursen er lik strike). For eksempel, med en antatt volatilitet på 30 (en annen antagelse som vanligvis brukes, men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere), ser vi at ved tildeling er opsjonene verdt 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Etter hvert som tiden går, kan vi si fra 10 år til bare tre år til utløp, mister ESOs verdien (igjen antas pris på lager forblir den samme), som faller fra 23 080 til 12 100. Dette er tap av tidsverdi. Teoretisk verdi av ESO over tid - 30 Anslått volatilitet Figur 4: Virkelig verdi for en ESO med en utøvelseskurs på 50 under forskjellige antagelser om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme prisplan gitt gjenværende tid til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt volatilitetsnivå - nå 60, ​​opp fra 30. Den gule plottet representerer den lavere antatte volatiliteten på 30, noe som viser reduserte virkelig verdi i det hele tatt tidspunkter. Den røde plottet viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet (60) og annen gjenværende tid på ESOene. Klart, på et høyere nivå av volatilitet, viser du større ESO-verdi. For eksempel, i tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet med 30 volatilitet, har vi 21 000 i verdi ved 60 volatilitet. Så volatilitetsforutsetninger kan ha stor innvirkning på teoretisk eller virkelig verdi, og bør være avgjørende beslutninger om styring av dine ESOer. Tabellen under viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte volatilitetsnivåene. (Lær mer om beregning av valgverdier i ESOer: Bruke Black-Scholes-modellen.) Teoretisk verdi av ESO over tid 60 Forutsatt VolatilityStock-opsjon Kalkulator for ansattes aksjeopsjon Verdivurdering Hopp til kalkulator Forklarer hvilke ansattes aksjeopsjoner (ESO) er og hjelper du forutsetter årlig vekst av eventuelle ESOer du har blitt tildelt. Denne gratis elektroniske aksjeopsjonskalkulatoren vil beregne fremtidig verdi av dine ansatteopsjoner (ESOer) basert på forventet vekstrate for de underliggende selskapsaksjene. I tillegg lar ansatte aksjeopsjons kalkulatoren på denne siden også legge inn opptil 2 alternative veksttakter og genererer et vekstdiagram for hvert år, slik at du kan sammenligne veksten på opptil tre forskjellige scenarier. Hva er ansattes opsjonsopsjoner I utgangspunktet er ansettelsesopsjoner (ESO) et form for egenkapitalkompensasjon tilbys til ansatte av et selskap. Mer spesifikt gir et aksjeselskap aksjeopsjoner til ansatte som et incitament til å bidra til å bygge verdien av selskapet, noe som igjen øker verdien av de tildelte opsjonene. Vesting Schedule Vanligvis øker de ansatte rett til å utnytte en del av sine opsjoner (kjøp de underliggende aksjene) med tiden. Dette kalles en opptjeningsplan - hvor prosentandelen opsjoner som arbeidstakeren kan utøve øker med hvor lang tid de forblir en ansatt i tildelingsselskapet. For å illustrere inntjening, hvis en ansatt ble gitt 100 ESOer og etter 1 års ansettelse, ble de ansett som 25 innvilget, da hadde arbeideren rett til å utøve 25 (100 x 25 25) av deres ESOer. Hvis de er 100 berørt (fullt utatt), ville de da ha rett til å trene alle sine ESOer. Utøvelsesmuligheter Når en ansatt utøver sine opsjoner, kan de kjøpe aksjene til den forutbestemte utsalgsprisen, og deretter selge de kjøpte aksjene til markedsprisen. Forskjellen mellom strykekurs og markedspris kalles spredningen. Hvis strekkprisen på den underliggende aksjen er mindre enn markedsverdien (negativ spredning), ville det ikke være noe å få fra å utøve ESOer. Å utøve ESO-ene gir bare mening når strekkprisen er under markedsprisen (positiv spredning, eller i pengemulighetene). Viktige poeng å vurdere Denne grunnleggende forklaringen av ESOer skraper knapt overflaten av alle typer og vanskelighetsgrader av ESOer, så sørg for å konsultere en kvalifisert finansiell planlegger for ekspertveiledning. I mellomtiden er det noen viktige poeng å huske på. Den økonomiske gevinsten som oppnås ved utøvelse av ESOer, blir beskattet som ordinær inntekt. ESO har ingen omsettelig verdi og anses vanligvis å være ikke overførbare. OSS kan normalt ikke holdes etter oppsigelse. Anslå selskapets aksjeopsjoner plan nøye før du tar en jobb bare for aksjeopsjonene, og absolutt før du utnytter opsjonene dine. Med det, kan vi bruke Medarbeiderens aksjeopsjons kalkulator til å beregne fremtidig verdi av selskapets aksjeopsjonsvekst. Nåværende markedspris på lager: Angi dagens markedspris per aksje på selskapets aksje. Antall alternativer: Skriv inn antall alternativer du ble gitt. Antall år: Skriv inn antall år du vil beregne vekst for. Strike-pris: Angi strykekursen for de aksjeopsjoner du fikk. Strike-prisen er vanligvis prisen per aksje du vil betale hvis du trener alternativene dine. For å være i pengene. Strike-prisen må være lavere enn markedsprisen. Vekstrate: Angi forventet vekstraten for den underliggende aksjemarkedet. Vennligst skriv inn som prosentandel (for .06, skriv inn 6). Hvis du vil basere vekstraten på selskapets historiske vekst, kan du bruke vekstfrekvenskalkulatoren (åpnes i et nytt vindu) på dette nettstedet. Valgfri vekstraten 1: Angi en alternativ vekstrate for sammenligningsformål. Hvis en gyldig oppføring er gjort til dette feltet, vil aksjeoptimalkalkulatoren inneholde en ekstra vekstkolonne i år-til-år-diagrammet. Valgfri vekstrate 2: Angi en andre alternativ vekstrate for sammenligningsformål. Hvis en gyldig oppføring er gjort til dette feltet, vil aksjeoptimalkalkulatoren inneholde en ekstra vekstkolonne i år-til-år-diagrammet. Markedsverdi av utøvede opsjoner ved utløpet av sikt: Basert på dine oppføringer, er dette hvor mye du kan selge aksjene dine for hvis du utøvde alle dine opsjoner ved slutten av det angitte antall år. Kontanter som trengs for å utøve opsjoner ved slutten av siktet: Basert på dine oppføringer, er dette hvor mye penger du trenger for å utøve alle dine valg. Opsjonsverdi (spredning) ved utløpet av sikt: Basert på dine oppføringer, vil dette være verdien av aksjeopsjoner etter det angitte antall år. For å realisere denne verdien må du være fullt opptatt, utøve opsjonene ved utgangen av det angitte antallet år, og selge aksjene til den beregnede sluttkursen. Flere kalkulatorer du kan ha nytte av:

No comments:

Post a Comment